发达华人策略心水论坛资料经济体促进经济增长 宜选择“货币+财政+结

 新闻资讯     |      2019-10-12

  中国银行研究院在其日前发布的《2019年四季度全球经济金融展望报告》中指出,全球经济将面临全球货币宽松潮引发的潜在金融波动这一关键风险。

  经合组织(OECD)表示,华人策略心水论坛资料发达经济体应保持高度宽松的货币政策,并且如果辅以更有力的财政政策和结构性政策支持,那么,宽松货币政策的有效性则可以得到提高。

  2019年年初至今,全球经济一直笼罩在贸易保护主义的阴霾之下,贸易紧张局势的不断发酵预计将会给全球经济增长前景带来下行压力。而为应对不确定性,全球各主要央行纷纷开启降息模式,货币宽松浪潮再现。然而,值得注意的是,目前市场对降息甚至量化宽松(QE)是否能有效刺激经济充满疑问。

  在全球利率水平持续降低以及欧洲央行和日本央行已经陷入负利率的情况下,留给各主要央行的降息空间已经收窄。更重要的是,货币政策转向宽松可能会造成一系列的负面影响,中断全球经济和金融的修复过程。中国银行研究院在其日前发布的《2019年四季度全球经济金融展望报告》(以下简称“报告”)中指出,全球经济将面临全球货币宽松潮引发的潜在金融波动这一关键风险。

  主要发达经济体前景不佳

  经合组织(OECD)在最新公布的预测中,将2019年全球经济增速预期进一步下调至2.9%,2020年的全球经济增速预期也被下调至3%。其中,美国2019年的经济增速预期由5月时预测的2.8%下调至2.4%,预计2020年美国经济增速将继续下滑至2%。OECD分析称,坚实的劳动力市场和支持性的金融条件继续支撑家庭支出,但更高的关税继续增加企业成本,企业投资和出口的增长也有所放缓。

  另外,欧元区将继续保持低迷状态。OECD预计,2019年欧元区经济增速为1.1%,2020年将继续下滑至1%。工资增长以及包括适度财政宽松的宏观经济政策正在支撑家庭支出,但政策的不确定性、外部需求疲弱和信心低迷将继续对投资和出口构成压力;而饱受脱欧僵局困扰的英国经济增速预计将在2019年下降至1%,而到2020年或将仅为0.9%。

  随着10月31日脱欧截止日期的临近,由英国脱欧困局带来的不确定性也在显著增加。尽管目前有迹象显示,再度延迟脱欧将成为最有可能发生的情况,这可以在一定程度上缓解市场的焦虑情绪。然而,在一切尚未尘埃落定之前,“无协议脱欧”风险并不能被完全排除,市场仍需保持相对警惕的状态。

  报告分析指出,一旦英国“无协议脱欧”,将会带来四个主要的潜在冲击。第一是经贸规则重塑带来市场混乱。10月31日后英国和欧盟贸易将遵循WTO规则,相互征收与其他国家同等的关税,实施同等贸易限制,双边金融及其他服务行业受限,人员不能自由流动。英国与欧盟将立即设立税收关卡,流通商品均需缴税,主要口岸货物流通将因海关边防检查而滞缓,英吉利海峡货车通过速率可能降低40%-60%,影响双方企业生产周期和原定业务规划,甚至造成市场混乱。

  第二是英欧法律法规遭遇断崖式分离。欧盟规定了数以万计的法规和条款,这些法规涉及内容包罗万象,大到国际协定、市场监管、生产标准,小到卡车司机工作时间以及渔网规范等。欧盟强硬表示,硬脱欧后欧盟单一市场将大幅缩小对英国的开放程度,英国将被视为“第三国家”。一旦“无协议脱欧”,英欧双方都将面临巨大的法律风险。

  第三是部分行业遭受严重冲击。英国与欧盟在产品供应链、监管规则等方面联系紧密,如果缺乏过渡期安排,英国的化工、食品、制造业将受到较为严重的负面影响。

  第四是政治社会不稳定加剧。一旦英国“无协议脱欧”,北爱尔兰地区与爱尔兰可能设立硬边界,引发北爱尔兰“脱英”情绪。另外,2019年,意大利政治风波再起,法国保护主义倾向上升,欧盟成员国对德国主导欧洲持明显担忧情绪。这股反一体化、反全球化的思潮若被推向高潮,将严重威胁到欧洲乃至全球经济的稳定发展。

  此外,OECD也表示,如果英国在没有达成协议的情况下退出欧盟,其经济前景将比在其他情况下更加疲弱和动荡,尤其是在短期内。如果缺乏足够的边界基础设施或者丧失进入单一市场的机会,将给一体化的跨境供应链造成严重阻碍,或造成金融市场的混乱。

  使用政策工具需警惕风险爆发

  为应对贸易保护主义以及英国脱欧等风险因素带来的不确定性,全球央行已经行动起来,纷纷实施宽松的货币政策。不过,值得注意的是,报告指出,降息举措的实施,一方面将促进全球流动性的回升,一定程度上有助于缓解各国融资压力、促进投资消费增长;但另一方面,过去的经验表明,降息恐难成为拯救经济的“灵丹妙药”,在全球经济增长放缓的情况下,更需警惕流动性阀门再度打开后的债务负担、资产价格泡沫加剧带来的潜在震荡。

  而在政策工具使用方面,OECD表示,发达经济体应保持高度宽松的货币政策,并且如果辅以更有力的财政和结构性政策支持,那么,宽松货币政策的有效性则可以得到提高。“财政政策需要利用异常低的利率来帮助提振短期增长,尤其是通过加大对基础设施的投资等支出措施。而基础设施投资增加了短期需求,也有利于长期增长。”OECD表示,对于欧元区而言,与继续主要依赖货币政策相比,将财政政策和结构性政策与货币政策结合使用,将更有效地促进增长,华人策略论坛评级并减少金融扭曲。