欧元区制造业持续萎缩 欧央行货币政策压力加大

 新闻资讯     |      2019-09-28

  今年以来,在全球经济增长放缓和贸易摩擦升级的双重压力下,全球制造业陷入危机。尤其是全球高端制造业重镇欧洲,自今年2月就陷入了制造业萎缩的困境。而最新公布的数据显示,这一趋势仍在持续。本周一晚间,市场研究机构马基特(IHSMarkit)公布了一组欧元区最新经济数据。数据显示,今年8月,欧元区制造业采购经理人指数(PMI)终值录得47,虽较上月有所回升,但仍低于50荣枯线。与此同时,作为欧洲“火车头”的德国经济形势也不容乐观。数据显示,德国8月制造业PMI终值为43.5,低于前值43.6,接近7年来低位。

  “火车头”德国失速 欧元区制造业连续第七个月萎缩

  欧元区8月制造业PMI终值为47,连续第7个月萎缩。马基特首席商业经济学家克里斯·威廉姆森(ChrisWilliamson)表示,因夏季工厂产出下降的情况持续至8月份,欧元区制造业继续呈现疲态。此次公布的欧元区制造业PMI录得2013年早些时候以来第二低的表现。与此同时,企业对未来一年的乐观情绪显著恶化,衡量未来一年乐观情绪的未来产出指数从52.6大跌至50.6,为2012年11月以来最低,这表明制造业状况还将下行。

  德国和法国作为欧元区的两大“领头羊”,在8月表现不一。受累于新订单继续大幅下跌和产出再次大幅减少,德国8月制造业PMI终值收跌至43.5,降至近7年来低位。马基特经济学家菲尔·史密斯(PhilSmith)表示,德国企业产出预期显著下滑至历史低位,表明情况在好转之前还会继续恶化;德国制造业目前不仅处于衰退,PMI数据同样显示通缩因素正在积聚。此前,德国经济二季度受出口增长滑坡拖累,环比负增长0.1%。

  而法国制造业则在8月份企稳回升。数据显示,法国8月制造业PMI终值为51.1,表现好于预期。马基特经济学家艾略特·科尔(EliotKerr)表示,法国制造业的产出和新订单数据均有回升,产出增长是过去6个月来第2次录得增长,表明法国制造业在欧洲其他国家制造业不景气的情况下,展现出了弹性。

  总体而言,制造业情况恶化仍可能会拖累欧元区第三季度经济。史密斯表示,虽然数据表现略微改善,但仍然不足以消除第三季度GDP增速出现萎缩的威胁。德国需求端的疲软现象将继续传递至就业市场。就业增长大体停滞,反映出产能承压、商业信心整体偏弱。目前调查也显示,欧元区生产率将以1%的季率下降。德国状况下降程度最大,反映了全球对汽车和商用机械的需求下降。

  经济前景黯淡 欧央行货币政策压力加大

  随着制造业增长的持续放缓,欧元区经济前景堪忧。为支撑市场,欧洲央行货币政策压力不断加大。上周,包括欧洲央行副行长金多斯在内的3位官员表达了9月份降息的观点,目前外界普遍预计,欧洲央行本月将迎来3年多来的首次降息,以应对经济黯淡的前景。

  近日,欧洲央行下任行长克里斯蒂娜·拉加德(ChristineLagarde)在接受采访时表示,欧洲央行仍有降息空间并为负利率背书。拉加德认为,鉴于当前环境充满挑战且仍有降息空间,欧洲央行需要准备好在必要时采取行动,即便这可能对金融稳定构成挑战。对于引发争议的负利率,拉加德则表示,负利率对欧洲来说利大于弊。她认为,负利率带来的好处大于弊端的原因,在于利率为负时,银行可能会决定将负存款利率转嫁给储户,降低储户的存款利率。但是另一方面,储户同样也是消费者、工人和借款人,在利率为负的情况下,经济会更加强劲,失业率会更低,借贷成本也会降低,他们可以从中受益。从各方面考虑,如果欧洲央行不采取包括引入负利率的非常规货币政策,欧元区民众的境况总体上会更糟。

  这一表态进一步提升了市场对于欧洲央行9月份降息的预期。隔夜指数掉期互换(OIS)显示,目前市场对于欧洲央行9月份降息的预期达93.5%,此前曾一度飙升至100%。野村证券预计,欧洲央行本月将降息10个基点,并在年内再降息一次。同时还将延长或加强前瞻性指引,实施存款分级和重启资产购买项目(预料每月购债规模为300亿欧元,持续至2020年底),并在前瞻性指引中移除有关日期的详细表述,转而采用“持续一段时期”这种更模糊的词汇。