全球负收益菠菜华人策略论坛率债券规模扩大 债券收益率持续 承受

 新闻资讯     |      2019-09-17

  随着市场避险情绪的不断累加,美国国债收益率预计将持续下行。事实上,菠菜华人策略论坛不只美债收益率,包括德国在内的欧洲多国的国债收益率,尤其是长期国债收益率均出现明显下滑,德国10年期国债收益率以及法国10年期国债收益率已经下降至负收益率区间。而在亚洲地区,日本也早已进入负收益率时代。

  一般而言,负收益率债券对投资者并不具备吸引力,但是全球经济放缓以及贸易紧张局势带来的不确定性和风险让投资者涌入债券这种避险资产,这令债券收益率承受了更大的下行压力。

  目前,全球负收益率债券规模已接近17万亿美元,在主要经济体中,德国、意大利、法国以及日本均已迈入负收益率债券行列。全球经济放缓、经济风险的增加以及对收益的追求,推动投资者涌入仍拥有正收益率的美国债券市场,而这也令美债收益率,尤其是期限更长的债券收益率快速下行。

  近期,美债收益率整体持续下挫,美国30年期国债收益率也已经跌破2%。尽管许多分析人士都认为,美国的债券市场并不会跟随世界其他地区走入负收益率,一旦全球贸易紧张局势有所缓解,债券收益率有可能会迅速出现上涨。然而,从目前的情况看,全球经济放缓以及贸易紧张局势在短期内无法得到有效改善,风险仍在不断累积和叠加。因此,并不能完全排除美债收益率跌入负收益率区间的可能性。

  事实上,全球经济增长已经由同步增长转向同步放缓,包括美联储在内的全球多家央行都已实施降息。然而,目前全球的利率水平已经较低,市场越来越怀疑央行的降息举措是否可以对经济形成支撑。而日本和欧洲央行早已进入了负利率时代。随着欧洲经济面临更多的风险,包括德国在内的多国国债收益率纷纷跌入负收益率区间。若风险继续加剧,该地区债券收益率将承受进一步的下行压力。

  数据显示,欧元区8月制造业采购经理人指数(PMI)为47,低于50枯荣线大关。德国8月制造业PMI为43.5,情况依旧不甚乐观。此外,德国经济在今年二季度出现萎缩,GDP环比下降0.1%。受贸易紧张局势影响,海外需求的下降令德国出口严重受损,德国经济或将在三季度继续放缓。而伊福经济研究所(Ifo)的数据也显示,德国8月企业景气指数也降低至94.3,企业信心恶化程度加剧。

  而在英国方面,英国脱欧进程停滞,继续令市场投资者神经紧绷。英国首相鲍里斯·约翰逊始终强硬坚持,即便在没有与欧盟达成脱欧协议的情况下,也要在10月31日带领英国准时离开欧盟。尽管英国议会议员们在被迫休会前,通过了一项脱欧延迟法案,以阻止在英国10月底“无协议脱欧”,但英国脱欧前景给市场带来的不确定性并未完全消除。英国央行行长卡尼曾表示,英国脱欧带来的不确定性产生的最明显后果就是导致企业投资疲软,持续的贸易紧张局势或给企业信心带来负面影响。

  因此,当前欧元区经济可谓是腹背受敌。市场普遍预期,欧洲央行将在9月的货币政策会议上宣布降息。另外,欧洲央行在未来可能将重启资产购买计划,欧洲央行对包括德国国债在内的大量债券的购买,将为欧元区债券收益率增添更多的下行压力。

  市场对于风险的担忧和对回报的追求,促使越来越多的投资者涌入国债市场寻求避险。市场对于国债的热情,或将令超长期国债回到公众的视野。日前,德国以零票面利息发行了8.24亿欧元的30年期债券。此外,据彭博社报道,美国财政部长姆努钦日前也表示,特朗普政府正在非常认真地考虑发行超长期债券的可能性。

  “如果条件合适,预计我们将利用长期借款,并将此付诸实施。”姆努钦说。目前,推出50年期或100年期国债的想法在美国财政部内部受到了更多的欢迎,而在2017年10月,姆努钦曾表示,市场对美国超长期国债的需求有限,美国财政部暂时没有考虑发行超长期债券。摩根大通的一项调查结果显示,有越来越多的投资者表示对美国发行的30年期以上的国债感兴趣。

  综上所述,全球债券市场因风险和不确定性的增加而受到强烈追捧,债券价格节节攀升,而债券收益率却屡屡下挫。而一旦风险环境发生反转,市场的风险情绪也可能被重新大幅激发,债券市场或将因此面临抛售潮。另外,若各国政府采取更多的财政政策刺激措施,发行国债用以筹措资金,华人策略网址多少将在一定程度上推动收益率回升。