【聚焦单边主义阴影下的全球经济】杰克逊投注华人策略霍尔

 新闻资讯     |      2019-09-11

  备受瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会将于当地时间8月23日至25日在美国怀俄明州举行。全球多家央行是否将在本届全球央行年会上透露出更多有关未来货币政策走向的信号,引发市场强烈的关注。其中,投注华人策略美联储主席鲍威尔无疑将成为焦点之中的焦点。鲍威尔在本届全球央行年会上释放出的任何信号,都很有可能引发市场的强烈反应。

  备受瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会将于当地时间8月23日至25日在美国怀俄明州举行。在全球经济增速放缓、全球贸易紧张局势加剧以及地缘政治风险频出的背景下,全球主要央行纷纷加入降息“大军”,开启新一轮的降息潮。因此,包括美联储在内的全球多家央行是否将在本届全球央行年会上透露出更多有关未来货币政策走向的信号,引发市场强烈的关注。

  其中,美联储主席鲍威尔无疑将成为焦点之中的焦点。鲍威尔在本届全球央行年会上释放出的任何信号,都很有可能引发市场的强烈反应。特别是在美联储由“鹰”转“鸽”,并且美债收益率曲线出现倒挂的情况下,美国经济增长前景变得更加复杂,鲍威尔的一言一行都将牵动市场的神经。

  2018年,美联储充分表达出了对美国经济前景的乐观看法,同时也因此选择在2018年实施4次加息。然而,随着特朗普政府挑起的贸易保护主义以及与主要贸易伙伴之间的贸易紧张局势越发严重,美国经济面临的外部风险也逐渐增加,美联储不得不选择暂停加息,并且在很短的时间内直接转向降息。

  然而,降息并未能有效提振市场信心。相反,继美国10年期和3个月期国债收益率曲线倒挂后,美国10年期和2年期国债收益率曲线也出现自2007年以来的首次倒挂,这次倒挂引发了全球市场强烈的震荡,同时进一步加深了市场对于美国经济即将陷入衰退的担忧。

  随着担忧情绪的不断发酵,美国中长期债券收益率不断下滑,甚至存在跌至负收益率区间的可能。在此情况下,市场对于美联储进一步降息以刺激经济的预期不断增强。而在此次的全球央行年会上,市场普遍预计,鲍威尔将利用这次机会向市场传递出更多、更清晰的货币政策走向信号,包括美联储是否已经进入降息周期以及降息的幅度和次数都是市场关注的重点问题。

  美联储在今年7月的货币政策会议上选择降息25个基点,但鲍威尔在会后新闻发布会上的表态却让市场有些摸不清头脑。相关人士认为,美联储再度降息、维持当前利率不变、甚至重启加息都存在可能性。此前已有分析认为,美联储选择降息在一定程度上是受制于金融市场的压力,用以安抚市场的情绪。按照这个逻辑,如果鲍威尔在此次的全球央行年会上未能释放出更为清晰和激进的放松货币政策的立场,有可能引发美股市场强烈的负面反应。

  旧金山联储行长戴利日前表示,美联储在7月降息25个基点的决定是正确的、适当的,这主要是为了应对经济的阻力,保持经济增长。而波士顿联储行长罗森格伦则表示,并不愿意支持美联储进一步降息。罗森格伦强调,需要经济放缓的证据来支持美联储放松货币政策。目前美国的经济状态良好,宽松的货币政策或将加重债务。

  由此可见,当前美联储内部对于货币政策路径仍存在一定的分歧,对于美国经济前景的评估也将影响到美联储的决策。另外,特朗普政府出台的一系列贸易政策也增添了美联储货币政策前景的不确定性。若特朗普政府继续加强对贸易伙伴的关税威胁,或将为美国国内的制造商以及企业带来更多的负面冲击和下行压力。

  此外,特朗普喜欢利用社交媒体发布政策,被戏称为“推特治国”,并且市场难以预测这位美国总统下一条推特将会在何时发布,又会发布什么内容。而美联储则成为了特朗普推特中的常客。日前,特朗普再度呼吁美联储降息100个基点,甚至可以考虑重启量化宽松政策。特朗普不断向美联储施压,也令美联储的政策独立性遭遇挑战。

  面对重重风险与挑战,此次的全球央行年会无疑为美联储传递出自己的想法和声音提供了一个适合的窗口。在全球利率已处于较低水平的情况下,对于包括美联储在内的全球各主要央行而言,降息的空间已经缩小。若想进一步刺激经济,实施量化宽松政策或将成为备选方案。巴克莱经济学家预计,全球经济增长放缓带来的下行风险以及美元的走强将促使美联储在9月、10月和12月分别降息25个基点。

  然而,央行宽松的货币政策并非是解决所有问题的万能灵药,全球经济和股票市场能否通过放松货币政策而得到拯救依然充满了不确定性。FXTM富拓首席市场策略师侯赛因·赛义德(Hussein Sayed)分析称,货币政策无法解决贸易争端以及英国脱欧等问题,华人策略论坛封了吗央行所能做的就是向市场提供其希望听到的前瞻性指引。