投注华人策略论坛多重利空因素打压 国际油价下半年或将维持偏弱

 新闻资讯     |      2019-09-11

  近期,投注华人策略论坛受到经贸摩擦不确定性加大、美国原油出口持续上升等不利因素打压,国际油价持续走低。截至当地时间8月26日收盘,纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌0.53美元,收于每桶53.64美元,跌幅为0.98%。10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.64美元,收于每桶58.70美元,跌幅为1.08%。

  总体而言,虽然各有涨跌,但今年上半年国际油价走势整体偏弱于2018年。以美油为例,纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货2019年上半年均价为57.7美元,低于2018年均价64美元。目前,市场对石油需求前景的担忧持续加剧。市场分析人士预计,受多重利空因素打击,今年下半年国际油价仍将维持偏弱行情。

  OPEC持续减产 进一步下调全球石油需求预期

  今年以来,持续升温的国际贸易紧张局势削弱了市场对全球经济增速和原油需求的预期。国际咨询机构IHS马基特公司本月22日公布的最新统计显示,8月美国制造业采购经理人指数跌至49.9,录得近10年来首月萎缩,更令美国经济陷入衰退的疑虑加剧,打击原油需求。受此影响,石油输出国组织(OPEC)在最近发布的月度报告中,将2019年全球原油日均需求增幅预期从150万桶下调至110万桶,并预计石油市场可能在2020年出现轻度过剩。

  OPEC月报预计,2019年全球经济增速3.1%,全球原油需求增长110万桶/天,其中经合组织(OECD)与非OECD分别为13万桶/天、97万桶/天,较上月总体下调4万桶/天。2020年,全球市场对OPEC原油的平均需求将会降至2941万桶/日,与今年相比下降130万桶/日。月报称,如果OPEC继续以目前的速度开采原油,而其他条件保持不变,那么2020年将出现20万桶/日的供应过剩。

  市场预计,紧张的国际贸易形势和英国脱欧所导致的经济减速,可能会迫使OPEC以及俄罗斯等非OPEC产油国维持减产协议以提振油价。目前,OPEC及其产油盟友国减产力度已超过目标值,且其产量仍在持续下降。月报显示,7月该组织减产执行率达145%。7月OPEC产量2960.9万桶/天,环比下降24.6万桶/天;OPEC减产国合计减产117.5万桶/天,减产执行率145%。其中,沙特产量环比降幅较大,7月产量环比下降13.4万桶/天。伊朗产量继续下降,7月产量221.3万桶/天,环比下降4.7万桶/天。

  OPEC及其盟友国的减产协议目前已延长到了2020年3月份。该组织在月报中表示,“今年剩余时间的市场基本面前景似乎有些悲观,考虑到经济增长疲软、国际紧张形势以及原油需求的增长减速,我们将会密切监控供需平衡,在未来几个月协助市场企稳仍是至关重要的。”

  运输管道扩容 美国页岩油对国际市场冲击显著增强

  作为重要的边际供给增量,美国页岩油行业景气度与油价紧密相关。近年来,随着美国页岩油开采技术革新,其产量稳步上升,极大地改变了美国的原油供需格局,也重塑了全球油气能源版图。如今,运输管道的扩容加大了页岩油出口力度,这必将为国际油价带来新一轮的冲击。

  目前,美国页岩油生产主要分布在七大盆地,其中二叠纪(Permian)盆地是第一大产区。二叠纪盆地位于得克萨斯州西部和新墨西哥州东南部,页岩油资源量丰富,技术可采储量为350亿桶。截至2019年3月底,二叠纪盆地页岩油产量攀升至405.3万桶/日,较去年同期增长85.3万桶/日,占所有页岩油产量增幅的比例高达61%。但管输运能不足导致原油区域性库存累积是该产区面临的一大问题。二叠纪盆地现有名义管输运能346.5万桶/日,其中运往墨西哥湾的管道运能合计仅为284.5万桶/日水平。

  而这一问题在近期有望得到解决。去年四季度以来,美国加大了输油管道的基础建设。根据Genscape统计,2019年待投产管输运能约为160万桶/日,且都是在今年下半年投入运行。该机构预计,当2019年的所有管道项目都投产后,二叠纪盆地总管输运能将达到505万桶/日,这些新增管输运能在吸收该地区的新增产量的同时,还将消化大量的过剩原油库存。因此,随着管道项目的投产运营,二叠纪盆地页岩油产量预计会出现阶梯式增长,并带动美国原油总产量同步增长。

  虽然部分分析人士认为,突然建设多条石油管道增加了更多的中游产能,但或将导致二叠纪盆地产能增加超过合理水平。换句话说,在运力大幅提升的映衬下,二叠纪盆地的产量天花板已经隐隐可见。不过,知名投行美银美林对美国页岩油的产能上限仍抱有很大期望,十分看好美国油市的后续发展。该行分析团队表示:“我们并不认为页岩油产能已经到达极限,相反,我行认为页岩油的使用效率和矿井生产力还将进一步提升。从长期来看,为了增加出口,华人策略手机美国墨西哥湾沿岸的原油价格很有可能出现较大幅度下跌。”